Accredited Investors – משקיעים כשירים

משקיע כשיר (Accredited Investor) הוא מונח שנועד להגדיר את מידת הכשירות של אדם ספציפי לקבל החלטה סבירה ומושכלת, ביחס להזדמנות השקעה ספציפית המוצעת לו. על האופן בו נקבעת כשירותו של אדם לקבל החלטת השקעה, ניתן ללמוד מההגדרה הבאה:

לפי ההגדרה, מדובר באדם שיש לו את הידע או הניסיון, הנדרשים לקבלת החלטות וביצוע עסקאות בניירות ערך באופן עצמאי, ואשר נקבעים על פי עמידת המשקיע בקריטריונים מינימליים של הכנסה, שווי נכסים, היקף נכסים, שליטה באחזקות או ניסיון מקצועי.

הגדרתו של אדם כמשקיע כשיר יכולה להשתנות ממדינה למדינה, בהתאם לרף המינימלי שנקבע עבור כל אחד מהקריטריונים המפורטים בחוק הרלוונטי בכל מדינה. כך למשל, בארה”ב ייחשב אדם לכשיר אם שווי נכסיו עומד על מינימום של 1 מיליון דולר או שהכנסתו השנתית עומדת על מינימום 200 אלף דולר, בעוד שבישראל דרישה זו עומדת על 8 מיליון שקלים שווי נכסים, או 1.2 מיליון שקלים הכנסה שנתית.

למה צריך את הגדרת הכשירות לביצוע השקעות?

כדי להסביר את הצורך בהגדרת כשירותו של המשקיע, ניקח למשל את הדוגמא הבאה:

חברת סטרטאפ חדשה מעוניינת לגייס הון במטרה לפתח מוצר חדשני ופורץ דרך. במקום לפנות לקרנות הון סיכון, בוחרת החברה לערוך כנס לגיוס ההון הנדרש מהציבור הרחב (בני משפחה, חברים, קולגות, מכרים וכל אדם אחר מן השורה). במסגרת הכנס, מציגה החברה את פעילותה ואת הערכותיה לתוצאות העסקיות הצפויות, ומציעה לנוכחים להיכנס כמשקיעים בתמורה למניות בחברה.

מן הסתם, לאותה חברת סטארט אפ יהיה קל יותר לפתות משקיעים בלתי כשירים שאין להם ניסיון בעולם ההשקעות, ושאינם יודעים כיצד לבחון ולהעריך את ההזדמנות המוצעת להם, לעומת משקיעים כשירים האוחזים בידע, בניסיון ובמשאבים הנדרשים לבחינת ההצעה בצורה מקצועית ואפקטיבית. מתוך רצון להגן על אותם משקיעים בלתי כשירים אל מול הגורם שמגייס את ההון ונהנה מיתרון מובנה כמציע ההצעה, בא המחוקק והגביל את מספר המשקיעים הבלתי כשירים להם ניתן להעביר הצעה ללא פרסום תשקיף. על פי החוק הישראלי עומדת מגבלה זו על 35 משקיעים בלתי כשירים לכל היותר.

בחזרה לדוגמא שהבאנו, אם קהל המוזמנים לכנס של אותה חברת סטרטאפ היה מורכב מחברות השקעה, בנקים, חברות ביטוח, קרנות הון סיכון ובעלי הון למיניהם, הייתה יכולה החברה לגייס את ההשקעה הנדרשת לה מכל הנוכחים ללא מגבלה וללא פרסום תשקיף. מאחר ובפועל מבוצעת הפנייה אל אנשים מן השורה שאינם עומדים בקריטריונים של משקיע כשיר, תוכל החברה לגייס את ההשקעה מ-35 משקיעים לכל היותר. בתנאים אלה, אם תרצה החברה להגדיל את מספר האנשים שיוכלו להשקיע בה, יהיה עליה לפרסם תשקיף ציבורי.

בנקים, חברות השקעה, חברות ביטוח, קרנות הון סיכון וברוקרים נחשבים משקיעים כשירים מעצם עיסוקם המקצועי והתמחותם בשוק ההון. יחד עם זאת, גם אדם פרטי יכול להיחשב לכשיר אם שווי נכסיו הנזילים עולה על 8 מיליון שקלים, אם גובה הכנסותיו השנתיות עולה על 1.2 מיליון שקלים, או אם שווי נכסיו הנזילים עולה על 5 מיליון שקלים וגם גובה הכנסותיו השנתיות עולה על 600 אלף שקלים.

כיצד משפיע מנגנון כשירות המשקיע על עולם ההשקעות?

ובכן, נפתח בכך שלא קיים תהליך מסוים שניתן לעבור, או טפסים כלשהם שניתן להגיש על מנת להפוך למשקיע המוגדר ככשיר. זהו מעין סטטוס שמוענק או נגרע מהמשקיע בהתאם לנתוני ההכנסה והיקף ההון שעומד לרשותו. אם אתם עומדים במבחני ההכנסה והנכסים, אתם משקיעים כשירים – Accredited invstors.

כאמור, תכליתו המקורית של מנגנון הכשירות היא להגן על המשקיעים הקטנים משדרות הציבור הרחב, אלא שבפועל יוצר מנגנון זה שתי מגבלות משמעותיות על חופש ההשקעה, מגבלות שמשפיעות על כל הצדדים הפועלים בשוק ההון:

מגבלה על האפשרויות לגיוס הון

גורם המעוניין לגייס הון לטובת מיזם כלשהו, מוגבל למעשה במספר המשקיעים מהם יוכל לגייס את ההון הנדרש לו. אלמלא מנגנון כשירות המשקיע, יכול היה אותו גורם לפנות לכל אדם ולגייס ממנו את ההון הנדרש, ואף לגייס את ההון מכמות גדולה של משקיעים, כשכל משקיע יכול להשקיע סכום קטן על פי יכולתו. בפועל, יכול מציע ההצעה לפנות עם הצעתו למשקיעים כשירים בלבד (בדרך כלל חברות השקעה וקרנות הון), או ל-35 משקיעים בלתי כשירים לכל היותר – מצב שיוצר מגבלה על זמינות ההון ליזמים ומעניק למשקיעים הכשירים שליטה מופרזת על עולם ההשקעות.

מגבלה על זמינות השקעות למשקיע

מנגנון כשירות המשקיע הוא מנגנון המשמר תפיסות ישנות כדוגמת “העשירים מתעשרים” או “It takes money to make money“, בכך שהוא מאפשר למשקיעים כשירים להיחשף לכל הזדמנויות ההשקעה הקיימות בשוק ולהשתלב בהזדמנויות המועדפות עליהם כדי לייצר רווחים ולהתעשר. במקביל, מגביל מנגנון זה את הגישה של משקיעים קטנים משדרות הציבור הרחב לכל אותן השקעות אטרקטיביות, ולא מאפשר להם אפילו לדעת על אותן הזדמנויות השקעה, ובטח שלא לקחת בהן חלק.

במידה ואתם מוגדרים כמשקיעים כשירים, תוכלו לצפות בנתוני השקעה זו ולבדוק הצטרפות אליה

למידע נוסף על משקיע כשיר והורדת טופס כשירות לחצו כאן

Price:

Free

First Name: First Name Required

Last Name: Last Name Required

Username:* Invalid Username

Email:* Invalid Email

Password:* Invalid Password

Password Confirmation:* Password Confirmation Doesn't Match

 

Please fix the errors above